（原標題：雪球?？?67期——如何投資生物醫藥）靈菲配資
2021年，醫藥行業在政策變革、同質化競爭加劇、資本熱度退減的背景下，股票市場整體呈現出震蕩下行的趨勢，板塊估值持續承壓，受市場波動情緒影響顯著，經歷了深刻的調整與重塑。
但隆冬將逝，春景在望。近年來，生物醫藥產業正經歷以產品創新、采購機制改革及制度重構為突破口的價值重估進程。創新兌現度與全球化能力正在成為企業分水嶺，“硬核創新+跨境突圍”的雙輪驅動模式已然成型。
醫藥行業具備內需驅動的剛需屬性，資金涌入市場回暖，創新與“出?！辈粩鄮俞t藥板塊長期性成長。那么處于“聚光燈”之下的醫藥行業，在未來將呈現出怎樣的發展趨勢？面對眾多醫藥板塊子領域，我們如何分析其投資邏輯并抓住投資機遇？
本期?？x9篇文章，帶大家一同領略本輪醫藥新視野。
雪球?？?67期——如何投資生物醫藥
得到
微信讀書：搜索“雪球?？?/p>
可點擊鏈接下載報告原文PDF：網頁鏈接
目錄：
1、聊聊生物醫藥這個行業 @LTLyra
摘要：生物醫藥行業兩類公司：Biotech與Biopharma在核心能力要求、股東價值實現方式等方面有著天壤之別。本文詳細分析了兩類公司的核心差異，指出臨床與商業化資源是行業核心壁壘，需要長期積累。通過引用福泰制藥、再生元、百濟神州等案例講述biotech晉級成biopharma的途徑，并特別指出，因美國藥價顯著高于其他地區靈菲配資，補貼全球研發，進入美國市場是衡量公司上限的核心標準。
2、創新藥類別科普 @TfR1lyxxx快樂鼠鼠
摘要：本文作者系統解析了藥物研發的不同類別，并介紹了各自特點及優勢。作者指出，首創藥物FIC具備高創新性及市場先發優勢；同類最有BIC在FIC基礎上通過優化實現更優療效或安全性；me-too為快速跟進的類似藥物，成本低但創新有限；me-better在現有藥物基礎上改進但未達BIC水平；me-worse則因療效或安全性不足缺乏競爭力。fast-follow策略通過快速借鑒FIC搶占市場，其價值取決于優化程度。最后，作者總結了中國醫藥行業的現狀和未來發展方向。
3、深度行研的用法 @群獸中的一只貓
摘要：當前市場對于創新藥主流的方法依賴研發進程、市場空間及競爭分析進行PS估值，并結合管理層背景調整，但這一框架壁壘較高，需要大量專業知識。但無論個人還是機構，行業競爭核心都在于研究的深度、速度與細致程度，如雙抗、ADC等細分領域的逆勢機會需依托對技術壁壘的深刻理解。作者認為，深研能力是把握創新藥投資機會的關鍵。在行業風險出清、估值低位時，通過持續學習篩選優質企業，結合行業成長性與安全邊際，可能獲得更高賠率。
4、網頁鏈接{Big Pharma轉型期的投資邏輯} @userfield
摘要：在創新藥新時代，Big Pharma和biotech各有各的創新藥布局模式，一線大藥企傾向于泛靶點的廣布局，二線大藥企以原有科室優勢為基礎，尋找差異化產品線。作者分析了大藥企在創新藥行情中的表現，指出由于仿制藥業務的影響和轉型困難，股價彈性較小，并引用百濟神州等案例，展示沒有仿制藥包袱的生物科技公司如何依靠重磅藥物迅速增長。通過分析恒瑞醫藥、華東醫藥等大藥企的轉型策略及進展，總結指出，成功轉型的大藥企需要優秀的執行力和戰略眼光，未來需依賴現有臨床管線的潛力。
5、三重利好，創新藥投資正當其時 @傻兒司令
摘要：醫藥行業從來就是坡長雪厚的好賽道，其中作為蘊含科技和消費屬性的細分行業創新藥，在競爭激烈、富有挑戰的醫藥市場中，至少迎來三重利好，進入黃金投資期——資本市場回溫、License-out 正當時以及創新“轉型”走出困局。并指出，提升創新能力，差異化研發，關注臨床未滿足需求，是企業破局關鍵。
6、港股創新藥龍頭的巨大預期差 @張小豐
摘要：港股創新藥一直有很大的預期差。表現為市場想象中的觀點與實際發生的事情不吻合。這預期差主要有3點：“醫保談判讓創新藥沒有利潤”與“現實中談判藥價已經趨于合理”；“醫藥行業沒增長了”與“現實中創新藥龍頭們高速增長”；“市場只看盈利與忽視真正重要的3個經營指標”，其中，這三個指標分別為營收增長、銷售費率和研發效率。
7、醫保談判2.0時代：“真創新”就是滿足“真需求” @醫曜
摘要：2024年醫保談判落幕，標志中國醫保進入扶持“真創新”2.0時代。醫保局通過完善藥品底價測算技術，對創新藥更加包容，談判成功率超90%?？捣缴锏膬煽铍p抗產品成功納入醫保，顯示出醫保與創新的雙向奔赴。醫保談判已然完成全面蛻變，從“拼價格”轉向“拼創新”，重點扶持滿足患者“真需求”的產品。未來，醫?；饘⒅μ钛a臨床空白，扶持具有全球創新性的產品，中國創新藥的機會就藏在“真創新”之中。
8、投資“現在不認但未來不得不認”的生物醫藥資產 @青僑陽光
摘要：辨別“現在市場不認”很容易，難的是如何辨別“未來不得不認”。通過分析了內生價值爆發成長與市場定價嚴重低估兩種情況，強調逆向投資需警惕時間風險。作者詳細闡述了港股醫藥資產的優勢，尤其是創新械領域的潛力，指出其兼具科技、消費和制造屬性，有望實現價值提升。同時，作者分享了投資實踐中遇到的“左傾冒進”與“右傾投降”問題，強調了深入研究、全局性戰略思考以及投資策略精簡的重要性。
9、創新藥會不會受到貿易戰影響？@李秋實的投資修行
特朗普加稅引發擔憂，但關稅對創新藥知識產權交易影響有限，全球藥企競爭格局和知識產權交易的透明性將削弱關稅的潛在沖擊。中國生物制藥工程師憑借數量、效率和優化能力，成為全球創新藥產業鏈中不可替代的環節。即使美國FDA對中國臨床數據的審批存在潛在限制，中國藥企已通過在澳大利亞等地布局臨床試驗規避風險。文章指出，創新藥研發周期漫長，但中國藥企憑借務實態度和全球化布局，有望穿越政治周期，未來20年躋身全球十大重磅藥物榜單，為人類健康貢獻更多力量。
雪球?？?66期——AI推動科技革命
雪球專刊365期——養老基金怎么選
雪球?？?64期——2024投資總結
雪球專刊363期——2025投資展望
雪球?？?62期——美國大選對資產配置的影響
雪球?？?61期——如果牛市來了，如何應對？
雪球?？?60期——深挖港股市場的投資邏輯
雪球專刊359期——降息邏輯下的投資新視角靈菲配資
優配網官網下載app提示：文章來自網絡，不代表本站觀點。
